スペースXは買収提案で20億ドル調達を阻止？600億ドルの買収オファーの裏側

SpaceXが、Cursor（AIを搭載したコーディングソフトウェアの開発元）を買収する選択肢を与える取引を発表する数時間前まで、Cursorは今週後半に20億ドルの資金調達ラウンドをクローズする見込みでした。これは当事者を知る人物によると、同社のラウンドは600億ドルでの買収オプションを含むものでした。ラウンドが成立していれば、同社の評価額は500億ドルとなっていたはずです。SpaceXは、今年後半のどこかで同社を買収するか、AI開発で共同するためにCursorに100億ドルを支払うかのいずれかになると述べました。

Cursorはどうやら並行して動いていたようです。つまり、SpaceXによる買収の可能性について交渉しながら、同時にAndreessen Horowitz、Thrive、Nvidia、Battery Venturesを含む投資家との間でプライベートの資金調達ラウンドの最終調整も進めていました。これらの詳細は先週、TechCrunchが報じたところです。

新興企業が、新たな資本を調達しながら同時に買収の協議に関与することは珍しくありません。多くの非公開企業は独立を維持したいと考えますが、Cursorの20億ドルの調達額は、キャッシュフローの損益分岐点に到達するために必要な資本には届かなかったはずで、同社はおそらくその後、かなりの資金を追加で調達せざるを得なくなる、とその人物は述べました。

最近xAIと統合したSpaceXは、AnthropicやOpenAIのようなリーダーに対抗するため、AI能力を強化することを目指してきました。Cursorを買収すれば、イーロン・マスクの同社はAIコーディングでライバルに挑む可能性が高まります。現在、AIコーディングはこの技術の中でも最も収益性の高い用途です。

ただしSpaceXは、Cursorの買収の可能性を今年の夏のIPO（新規株式公開）後まで延期しています。大きな理由は、上場前に機密の財務書類を更新することを避けたいからで、また新たに上場する公開株を使って600億ドルの買収に必要な資金を調達する方が、より簡単になるためです。

この取引は、いくつかの点で双方にとって有益に見えます。

売上が急速に伸びているにもかかわらず、CursorはAnthropicのClaude CodeやOpenAIのCodexから厳しい競争に直面しています。その脅威を踏まえると、同社は巨大な計算需要を賄うためのプライベート資本を今後も調達し続ける上で課題を抱える可能性があります。たとえSpaceXが買収を進めなくても、Cursorはイーロン・マスクの同社から、時間をかけて支払われる100億ドルの資本注入を受けています。

さらに、もしSpaceXが買収を実行するなら、宇宙企業はおそらくCursorのチーム全体をそのまま維持するでしょう。主要人物に対するアクイ・エン・ハイヤー（買収による人材獲得）として組まれたGoogleによるWindsurfの買収とは異なり、SpaceXは現在、大きなAI人材の体制を持っておらず、AIビジネスとして重要な事業を持っていないと広く見られています。

一方でSpaceXは、ミシシッピ州とテネシー州のデータセンターに大規模な計算能力を有しており、それをCursorに提供できます。これは、コーディングのスタートアップに約束されていた10億ドルの「協業」支払いの一部の代わりとして行われる可能性もあります。

同社はまた、単なる宇宙・衛星事業以上の価値として、上場投資家から評価されたいとも考えています。Cursorを買収する可能性を示すことで、SpaceXは自らをAI企業として位置づけ、ウォール街が現在AI企業に付けている、はるかに高い評価倍率を獲得できるチャンスを得ます。