メモリおよびストレージの価格は、昨年の北半球の秋以降、急騰しています。ケースによっては価格が3倍を超えるものもあり、責任を問われているのはAIインフラに対する需要です。

コストが上がっているにもかかわらず、レドモンドはAIアームズレースを制するための追求に意に介していないようです。先四半期、マイクロソフトは追加の計算能力をオンラインにするためにおよそ320億ドルを費やしました。つまり、同社は現在からクリスマスまでの間にさらに1,580億ドルを投じる計画に沿っています。

同社CFOのエイミー・フッドによれば、次の四半期だけでも、同社はそれを収容するためのハードウェアとデータセンターに約400億ドルを費やす計画です。

フッドは、「巨額の資金を投入しているにもかかわらず、少なくとも2026年までは制約された状態が続く見込みです」と述べました。

同社のインフラ整備の取り組みは、ウォール街からの懸念が高まる中で進められており、それは当然のことです。というのも、過去4四半期においてマイクロソフトは、AIサービスのために年額リカーリング売上（ARR）を370億ドル分だけ獲得するために、インフラと設備におよそ970億ドルを費やしているからです。これは前年の同時期から123％増ですが、それでも明白なROI（投資対効果）を達成できているわけではありません。

マイクロソフトのQ3決算電話会議に向けた準備済みの発言の中で、フッドは、同社の投資は最終的に回収できるということを投資家に安心させようとしました。

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「需要の高まりと、製品の利用が増えていることに加えて、私たちがすでにプラットフォーム全体で生み出している効率化の成果もあるため、これらの投資の回収（収益化）には自信を持ち続けています」と彼女は述べました。

こうした懸念が、今週初めにマイクロソフトがGitHub Copilotを、いわゆる食べ放題のような仕組みから、トークン課金の方式へ切り替える決定の背景になった可能性があります。マイクロソフトが、他のモデルやクラウドに対して関係を開放してから今週初めに、長年のパートナーであるOpenAIと収益を分け合う必要がなくなったのなら、その事実も追い風になっているかもしれません。

マイクロソフトのAI事業はまだ完全には収支を黒字化するほどにはなっていないものの、クラウド事業は稼ぎ頭になっています。

第3四半期には、マイクロソフトの利益は前年同期比で23％増の318億ドル、売上高は829億ドルでした。クラウドは全売上の半分以上を占め、545億ドルで、前年同時期と比べて29％増加しています。

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Azureはキャッシュカウかもしれませんが、PC、ゲーム、Bingをまたぐマイクロソフトの個人向けコンピューティング事業では、売上高が1％後退して132億ドルになりました。これはWindowsの売上が前年同時期比2％減となり、またXboxのコンテンツおよびサービスの売上高が5％減少したことによるものです。Bing検索の売上改善が出血を止めました。

先行きとして、次の四半期に向けてHoodはWindows OEMの売上が「中二桁台の下落」になると見込んでいます。

マイクロソフトのより広い見通しは、やや明るいものです。第4四半期には、売上高が前年同期比で13〜15％増の867億〜878億ドルになる見込みだということです。®

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