Amazonのクラウド事業が急伸—それに合わせて設備投資（CAPEX）も増加

Amazonは水曜日、ウォール街の今期（第1四半期）決算の予想をいくつかのテック大手の一社として上回り、AIブームが「道具（ピッキング用のシャベルや鍬）」を供給する企業に報酬を与え続けていることを裏づける追加の財務情報を示しました。

Amazonのクラウド事業は、その最新の例です。Amazon Web Servicesは、AIブームを後押しする役割によって後押しされ、同社が水曜日に発表したところによると、純売上高が前年同期比28%増の376億ドルに達しました。これはAmazonの社長兼最高経営責任者（CEO）アンディ・ジャシーが決算説明会で述べたとおり、AWSにとって15四半期ぶりの最速の成長率でした。

ジャシーは、AWSの成功をAI業界に対して計算（コンピュート）を提供する役割によるものだとしました。

「これだけ大きな規模の事業が、この速さで成長するのは非常に珍しいです。直近でこのペースの成長を見たとき、AWSはだいたい半分の規模でした」とジャシーは述べました。「私たちは、AIのように急速に成長するテクノロジーを見たことがありません。Amazonはすでにリーダーです。そして、企業はAIのためにAWSを選び続けています。」

ジャシーは、この事業部門の成長を2000年代に例えました。「成長の規模感をつかんでもらうために言うと、AWSが立ち上がってから3年後には、売上のランレート（年換算ベース）が5800万ドルでした。[この]AIの波の最初の3年間で、AWSのAI売上のランレートは150億ドルを超えています。つまり、約260倍の大きさです。」

クラウド事業にお金が流れ込む一方で、Amazonはそのクラウドを支えるインフラを整備するために、ますます大きな規模の資本を投入しています。ジャシーは水曜日、近い将来も資本支出（設備投資）の伸びは続くと述べました。

「AWSがより速く成長すればするほど、短期的な設備投資（capex）として私たちが費やす額も増えます」と彼は語りました。「AWSは、それを収益化できるようになる前に、土地、電力、建物、チップ、サーバー、そしてネットワーク機器に対して現金を用意しなければなりません。」

ジャシーは、これらの投資を長期の見返りに向けた短期のキャッシュ消費（キャッシュバーン）として位置づけ、「これらの設備投資が資金を投じるのは、30年以上持つデータセンターのような資産、あるいは耐用年数が5〜6年のチップ、サーバー、ネットワーク機器などです」と指摘しました。

ジャシーは、EC（電子商取引）大手がインフラに対して使い過ぎているのではないかという投資家の懸念を和らげようとしました。さらに、この種の支出がフリー・キャッシュフローにどう影響するのかについても、より踏み込んだ示唆を与えました。

「いまのように非常に高い成長局面では、投資（capex）の伸びが収益の伸びを大きく上回ります。そのため、初期の段階ではフリー・キャッシュフローが厳しくなります」と彼は述べました。

Amazonの第1四半期の決算報告は、フリー・キャッシュフローへの圧力を映し出しています。同社は、直近12カ月のフリー・キャッシュフローが12億ドルへと減少したと報告しました。主に、前年同期比で
不動産・設備の購入が593億ドル増えたことによるもので、その大半はAI関連です。これは、2025年の第1四半期に同社が計上していたフリー・キャッシュフロー259億ドルから95%の下落です。

「私たちは、最初の大きなAWS成長の波のときに、このサイクルをすでに経験しています。そして、この結果の出方にも似たものが出ていると感じています。下流（関連）収益とフリー・キャッシュフローの潜在規模がさらに大きい、次の波についても、同様にそうした感触になると見ています」と彼は付け加えました。

一方で、EC（電子商取引）大手の売上全体は、前年同期比17%増の1,815億ドルに上昇しました。同社によると、北米で売上が12%伸び、世界のその他の地域では19%伸長しました。