当初はMrNasdogによって mrnasdog.com/research/chip/full に掲載されました。
以下は、Metric 1（売り圧力）およびMetric 2（買い圧力）に基づくUSD.AI (CHIP)のMrNasdog Pressure Framework分析です。ナラティブ（Metric 3）は別途扱います。短く言うと：CHIPはまだ初期段階です。総供給の80%は依然としてチーム／投資家／エコシステムのスケジュール下でロックされており、買いレジャーは、プロジェクトのステーブルコインであるUSDaiが実際に採用されるかどうかに依存します。
準備
USD.AIは「AIをスケールさせるドル」を構築するプロジェクトです。ステーブルコイン（USDai）と、関連するガバナンス／ユーティリティトークン（CHIP）を、AIの計算（compute）とオンチェーンの金融プリミティブの周辺に位置付けています。CHIPは4つのチェーンに、同一のEVMコントラクトアドレス（0x0c1c…1f6e）でデプロイされています。Ethereum、Arbitrum、Baseに加え、Solanaには別個のSPL（chipCAT7vi5CZtbZsn9z7iMPXvFwyAnKz3QFu8XVuHm）があります。
公開数値（usd.aiドキュメント由来を優先し、CoinGeckoでクロスチェック）：
- 最大供給：10,000M（10B）CHIP — 固定上限
- 流通：~2,000M（約20%）
- 依然ロック中：~8,000M（約80%） — プロジェクトの公開トークノミクスに従い、チーム、投資家、エコシステム、トレジャリーに配分
- 価格 ~$0.048 → 時価総額 ~$96M · FDV ~$480M
- マルチチェーン展開：ETH + Arbitrum + Base + Solana
売りレジャー
設計が市場にもたらし得る、予測可能なもの。
| # | ソース | タグ | 値 |
|---|---|---|---|
| 1 | プロトコルのインフレ | — | 0（10Bの固定上限） |
| 2 | ベスティング解除（なおロックされた配分がスケジュールに従って解放される） | タグA | ~8B CHIP 公開されたクリフ（マルチイヤー）に従いリリース予定 |
| 3 | チーム／DAO／特定されたグループの保有 | タグB | USD.AI Foundation / Permian Labsのトレジャリー — オンチェーンでの列挙はTBD |
| 4 | 破産財団 | — | 0 |
ベスティングこそが、構造的な売りラインです。 約8B CHIPが約2Bの流通に対してなおロックされているため、今後24〜48か月は、クリフ解放により流通供給が概ね“掛け算的に”増えるでしょう。進行の正確なペースは、USD.AIのトークノミクスとして公開されているチーム／投資家／エコシステムのクリフスケジュールに依存します。一般的な4年のリニア・ベスティング（TGEから）なら、ロック供給の約25%／年が解放されます。
タグBはUSD.AI Foundation + Permian Labsのトレジャリー（プロトコルを構築する主体）です。裁量的なものです。4チェーン展開のため、列挙は少し複雑になります。ETH／ARB／Baseそれぞれでコントラクトアドレス0x0c1c…1f6eを読み取る必要があり、さらにSolanaのSPLもあります。ここではTBDとしてフラグ付けしています。
破産財団：ゼロ。
買いレジャー
設計が市場から、予測可能に取り去るもの。
| # | ソース | 値 |
|---|---|---|
| 1 | 収益裏付けの買い戻し | 0 — 現時点では買い戻し契約なし |
| 2 | バーン（焼却）メカニズム | 0 構造的 |
| 3 | ロックされた配分 | — 文脈のみ |
| 4 | プロトコルレベルの需要（USDaiの採用 + AIコンピュートの支払い） | タグB — 採用に完全に依存 |
買いレジャーは完全に“前提（thesis）”依存です。 USD.AIの主張は、CHIPがステーブルコイン（USDai、CoinGeckoでの流通は約$288M）と、AIコンピュート支払いのレールを下支えするというものです。もしUSDaiが実質的に成長し、CHIPが手数料の取り分を得るなら、それがタグAの線になります。今日のところ、構造的にCHIPを買うものは何もない — 採用が賭けの全てです。
ネットポジション
- 売り、タグA： 多年にわたるベスティングの下でなおロック中の~8B CHIP（推定：リニアなレートなら約2B/年）
- 買い、タグA： 0（採用依存で、構造的ではない）
今日の時点で構造的に不利 — SUIやARBと同じ形です。供給は予定通り増える一方で、構造的な買いは~0です。ひねりとして、流通が20%の時点で、CHIPは我々のカバレッジ中で最も未ベス（未払い）分の割合が大きい。採用の前提が、この2年間でベスティング分を吸収するために相当な仕事をする必要があるでしょう。
他のカバレッジ対象と比べると：
- CHIP：依然として約80%がロック、複数年でベスティング — ラインナップ中で最も未ベス割合が高い
- SUI：~2030まで約60%がロック — 非常に不利
- ONDO：2029まで約17%/年のクリフ — 非常に不利
- ARB：依然として約37%がベスティング中 + DAOトレジャリーに27% — 不利
買いレジャーを反転させ得るもの
USDaiの採用が、前提（thesis）の全てです。ステーブルコインが数十億ドル規模に到達し、CHIPがプロトコル手数料（またはステーブルコインの利回りで資金を賄う買い戻し）を獲得するなら、全体像は大きく変わります。それまでは、買いレジャーは空です。
注目点
- USDaiの流通供給の伸び — 採用の代理指標。
- USD.AIが公開するベスティングスケジュール — 月ごとのCHIP解放ペースの正確な内容。
- プロトコルの手数料がある場合 → CHIP買い戻しの提案。
- 4チェーンにおけるCHIP残高 — マルチチェーンの列挙がタグBのプロジェクト。
MrNasdog Pressure FrameworkによるCHIP（Metric 1 & 2）の分析。データ＋説明のみ。投資助言ではありません。数値は2026年5月時点。
データ注記：CoinGeckoでのクロスチェックによる総供給＋流通（CHIPのIDはchip-2）。マルチチェーンのコントラクトアドレス0x0c1c…1f6e（ETH / Arbitrum / Base）＋Solana SPL chipCAT…UHmは、CoinGeckoのプラットフォームフィールド記載に従っています。プロジェクトのホームページ：usd.ai。ベスティング・クリフの詳細はUSD.AIの公式トークノミクスページが必要です。4チェーンすべてにおけるFoundation／Permian Labsの残高の列挙は次のステップです。
