なぜウォール街はNVIDIAの大規模カンファレンスに魅了されなかったのか

NvidiaのCEOジェンセン・ファンが月曜日に年次GTCキーノートのステージに立ったとき、4兆ドル規模の同社の株価は下落を始めた。

ウォール街の投資家は、革ジャンを着た創業者の強気な2時間半のスピーチには動じなかったようだ。代わって、AIの不確かな未来とバブルへの懸念に重きを置いた。ウォール街が感じる不安は、シリコンバレーの活気ある雰囲気とはこれほどまでに違っており、そこでは自信があふれ、不確実性は少ない。

ファンは、同社の最新の革新について2時間以上話しました。新しい ビデオゲームのグラフィックス技術 や 更新されたネットワークインフラストラクチャ から、自動運転車関連の取引、Groqと共同設計した新しいチップでVera RubinシステムにおけるAI推論を加速させることまで。彼はまた、Nvidiaの事業やそれを超える分野について、目を見張るような数字を示しました。ファンはAIエージェントのエコシステムを35兆ドル市場、物理的なAIとロボティクス産業を50兆ドル市場と呼んだ。

ファンはまた、同社のBlackwellおよびVera Rubinチップに対して、2027年末までに1兆ドル相当の購買注文が見込まれると述べた——Nvidiaの多くの製品のうちの2つに過ぎない。

それは投資家を興奮させるべきだろうか？ そうはならないのは驚くべきことではない、とFuturumのCEOダニエル・ニューマンはTechCrunchに語った。

新たな大きな不確実性

“[AI] は非常に優れており、非常に変革的で、そして非常に速く進んでいるため、私たちが理解している社会的構造すべてにそれが何を意味するのかを実際には理解していない。” ノイマンは言った。「市場は不確実性を嫌う。イノベーションの速度は、実際には多くの人が予期していなかった大きな新しい不確実性を生み出した。」

その不確実性の一部は、市場から出る誤解を招く情報に起因するとニューマンは述べ、AIの企業導入が低いといった見出しが全体像を描いていないことを付け加えた——少なくとも彼が話している話題に基づくと。

「エンタープライズAIの導入は転換点に達し、非常に速く規模を拡大していく」とニューマン氏は述べた。「実際、それは起きていると思う。そうでないと言うとき、たぶんあなたが言おうとしているのはROI（投資収益率）であり、証拠はまだ少し未確定で、企業はほとんど6か月前のデータの調査や報告を引用しているということだ。データを集計するには数か月かかる。」

この見解は、過去の四半期のNVIDIAの数字を見ると重みを増す。企業がAI ROIを公表していなくても、NVIDIAの技術をますます購入している。同社は高い目標と四半期の見積もりを上回るだけでなく、それをはるかに超えて成長を遂げている。NVIDIAの売上は前年度比73%増だった。

近い将来も変わる兆しはない。例えば今週、NVIDIAはAmazonが2027年末までに1百万台のGPUを購入する計画を立てたことを確認しました。AWS向けの他のAIインフラと共に、という ロイターの報道によると。

Zacks Investment Research の上級株式ストラテジスト Kevin Cook は Neuman に同意し、TechCrunch に対して投資家が満足していないことは株式市場全体が Nvidia によって支えられているという事実を変えない――なぜなら同社の技術が多くの企業の基盤を支えているからだ、という趣旨の冗談を述べた。

「経済はある程度 Nvidia の周りを回っている」と Cook は述べた。「それはこの必要不可欠なインフラを構築している。ハードウェアとソフトウェア、そして物理的AIを含む、これらのプラットフォームの上に構築している多種多様な企業――キャタピラーですら今や物理AI――がそれぞれこのプラットフォーム上に基づいて成長している。」

これらは、現在AIバブルが存在しないことを意味するものではなく、将来それが起こり得ないことを意味するものでもない。しかしGTCがNvidiaの株にとっての恩恵にはならなかったとしても、より広い不確実性はNvidiaの問題のようには見えない。同社は明らかに全速力で突き進んでおり、見たところ世界経済のほぼ全体を横に引き連れているかのようだ。

「ご存知のとおり、Nvidia はプラットフォーム企業です」と Huang は GTC の基調講演で述べた。「私たちは技術を持ち、私たちはプラットフォームを持ち、豊かなエコシステムを持っています。そして今日、おそらく産業全体の100兆ドルのうち、ほぼ100%がここに集まっているでしょう。」